Implosion Stocks Bricks & Mortars California Daydreams Canada Cars & Trucks Komersyal nga Real Estate Companies & Markets Consumer Credit Bubble Cryptocurrency Energy Fed Housing Bubble Europe 2 Inflation & Devaluation Japan Trabaho
Sumala sa senemanang balance sheet nga gipagawas karong adlawa, ang Fed nawad-an og $532 bilyon nga mga kabtangan sukad sa kinapungkayan niini sa Abril, nga nagdala sa kinatibuk-ang mga kabtangan ngadto sa $ 8,43 trilyon, ang pinakaubos sukad sa Septiyembre 2021. Ang kinatibuk-ang kabtangan mikunhod sa $74 bilyon.
Sukad sa peaking sa sayong bahin sa Hunyo, ang Fed's holdings sa US Treasuries nahulog $374 bilyon ngadto sa $5.34 trilyon, ang pinakaubos nga lebel sukad sa Septiyembre 2021. Sulod sa miaging bulan, ang Fed sa mga kabtangan sa US Treasuries nahulog $60.4 bilyon, sa ibabaw lang sa $60 bilyon nga kisame.
Ang mga bayronon ug mga bond sa tipiganan sa bahandi gisulat gikan sa balanse sa tunga-tunga ug sa katapusan sa bulan, sa dihang ang Fed makadawat sa ilang nawong nga kantidad. Ang binuwan nga rollback limit kay $60 bilyon.
Sukad sa peak, giputol sa Fed ang $115 bilyon sa mga kabtangan niini sa MBS, lakip ang $17 bilyon sa miaging bulan, nga nagdala sa kinatibuk-ang balanse sa $2.62 trilyon.
Ang kinatibuk-ang kantidad sa MBS nga gikuha gikan sa balanse matag bulan sukad sa pagsugod sa QT ubos kaayo sa $35 bilyon nga kisame.
Ang MBS mawala gikan sa balanse sa panguna isip usa ka function sa pass-through nga mga pagbayad sa prinsipal nga madawat sa tanan nga mga naghupot sa pagbayad sa usa ka utang, sama sa pag-refinance sa usa ka mortgage o pagbaligya sa usa ka balay nga giprenda, uban sa regular nga pagbayad sa mortgage.
Samtang ang mga bayranan sa pagpautang miusbaw gikan sa 3% ngadto sa labaw sa 6%, ang mga tawo nagbayad gihapon sa mga utang, apan ang mga pagpautang sa pagpautang mius-os, ang pagbaligya sa balay mius-os, ug ang dagan sa pass-through nga mga pagbayad sa prinsipal nawala.
Ang pagbalhin sa mga prinsipal nga bayad nagpamenos sa balanse sa MBS, ingon sa gipakita sa paubos nga zigzag sa tsart sa ubos.
Ang pataas nga kurba sa tsart nagsugod sa dihang ang Fed nagpalit pa sa MBS, apan sa tunga-tunga sa Septyembre kining hugaw nga praktis hingpit nga nahunong ug ang pataas nga kurba sa tsart nawala.
Naghulat pa kami sa bisan unsang timailhan gikan sa Fed nga seryoso nga gikonsiderar ang pagbaligya sa MBS nga direkta aron madala ang binulan nga limitasyon sa rollover sa $ 35 bilyon. Sa kasamtangan nga rate, kinahanglan niyang ibaligya tali sa $15 bilyon ug $20 bilyon matag bulan aron maabot ang cap. Daghang mga gobernador sa Fed ang naghisgot nga ang Fed mahimo’g sa kadugayan molihok sa kana nga direksyon.
Timan-i sa tsart sa ibabaw nga sa 2019 ug 2020, ang MBS nawad-an sa balanse sa taas nga kisame nga rate samtang ang mga rate sa pagpautang nahulog, nga misangpot sa usa ka pagdagsang sa refinancing ug pagbaligya sa balay. Ang QT-1 natapos sa Hulyo 2019 apan ang MBS nagpadayon sa pagkunhod hangtod sa Pebrero 2020 sa dihang gipulihan kini sa Fed sa US Treasuries ug ang balanse niini nagsugod pag-usab sa Agosto 2019 sama sa gipakita sa tsart sa ibabaw.
Balik-balik nga gisulti sa Fed nga dili kini gusto nga adunay MBS sa balanse niini, sa usa ka bahin tungod kay ang mga pag-agos sa salapi dili matag-an ug dili patas nga makapakomplikado sa palisiya sa kwarta, ug usa ka bahin tungod kay ang pagbaton sa MBS makatuis sa utang sa pribadong sektor (utang sa pabalay) nga mas taas kaysa sa ubang matang sa utang sa pribadong sektor. Mao nga sa dili madugay makakita kita og seryoso nga mga pakigpulong mahitungod sa direktang pagbaligya sa MBS.
Ang unamortised premium nahulog $3 bilyon alang sa bulan, nahulog $45 bilyon gikan sa peak kaniadtong Nobyembre 2021 hangtod $311 bilyon.
Unsa ni? Alang sa mga securities nga gipalit sa Federal Reserve sa ikaduhang merkado, kung ang ani sa merkado ubos sa rate sa kupon sa mga securities, ang Federal Reserve, sama sa uban, kinahanglan nga mobayad og "premium" nga sobra sa kantidad sa nawong. Apan kung ang mga bugkos mohamtong, ang Fed, sama sa uban, mabayran sa kantidad sa nawong. Sa laing pagkasulti, baylo sa mas taas nga bayad sa kupon sa merkado, adunay pagkawala sa kapital sa kantidad sa premium kung ang bono mohamtong.
Imbis nga magrekord sa usa ka kapital nga pagkawala sa dihang ang bono mohamtong, ang Fed mo-amortize sa premium sa gagmay nga mga pag-uswag matag semana sa tibuok kinabuhi sa bond. Gitipigan sa Fed ang nahabilin nga premium sa usa ka lahi nga account.
Pagbaylo sa liquidity sa sentral nga bangko. Ang Fed dugay na nga adunay mga linya sa swap sa ubang mga mayor nga sentral nga mga bangko diin ang mga sentral nga bangko mahimong magbaylo sa ilang salapi sa Fed alang sa mga dolyar pinaagi sa mga swaps nga nagkahinog sa usa ka gitakda nga yugto sa panahon (ingon 7 ka adlaw), pagkahuman makuha sa Fed ang ilang salapi. dolyares, ug laing sentral nga bangko ang nag-withdraw sa kuwarta niini. Sa pagkakaron adunay $427 milyon nga outstanding swaps (uban ang letra nga M):
"Basic loan" - Diskwento nga bintana. Human sa pagsaka sa rate kagahapon, ang Fed nagsingil sa mga bangko og 4.75% kada tuig alang sa pagpahulam sa “discount window”. Busa kini mahal nga salapi alang sa bangko. Kon makadani silag mga tigtipig, makahulam silag kuwarta nga mas barato. Mao nga ang panginahanglan sa paghulam sa window sa diskwento sa ingon ka taas nga mga presyo makapalibog.
Ang panguna nga kredito nagsugod sa pagtaas mga usa ka tuig ang milabay, nga nakaabot sa $10 bilyon sa katapusan sa Nobyembre 2021, nga ubos pa. Sa tunga-tunga sa Enero, ang Federal Reserve Bank sa New York nagpatik sa usa ka post sa blog nga giulohan og "Bag-ong Pag-uswag sa Discount Lending." Wala niya hinganli sila, apan gisugyot nga kadaghanan sa gagmay nga mga bangko nagkaduol sa window sa diskwento ug nga ang quantitative tightening tingali temporaryo nga nakunhuran ang ilang mga posisyon sa pagkatubig.
Apan ang paghulam sa window sa diskwento mikunhod sukad sa Nobyembre ug nagbarug sa $ 4.7 bilyon karon. Sunda lang kini:
Ang dagkong mga kabtangan sa Fed sa mga securities kasagaran usa ka makina nga makakwarta. Naglungtad gihapon sila, apan sa miaging tuig nagsugod kini sa pagbayad sa mas taas nga interes - samtang nagsugod kini sa pagpataas sa mga rates - sa cash nga gideposito sa mga bangko sa Fed ("reserves") ug kasagaran mga pondo sa Treasury money market pinaagi sa overnight reverse repurchase agreements (RRP). Sukad sa Septyembre, ang Fed nagsugod sa pagbayad sa dugang nga interes sa mga reserba ug RRP kaysa sa kaugalingon nga mga securities.
Ang Fed nawad-an og $18.8 bilyon gikan sa Septiyembre hangtod sa Disyembre 31, apan nakaangkon og $78 bilyon gikan sa Enero hangtod Agosto, mao nga nakakuha gihapon kini og $58.4 bilyon alang sa tibuok tuig. Sa miaging bulan, gipadayag niya nga iyang gibalhin ang $78 bilyon nga kita sa US Treasury kaniadtong Agosto, usa ka kinahanglanon gikan sa Federal Reserve.
Kini nga mga remittance nagsugod sa pagkalugi kaniadtong Septyembre ug gipahunong. Gisubay sa Fed kini nga mga pagkawala matag semana sa usa ka account nga gitawag Transfers of Revenue sa US Treasury.
Pero ayaw kabalaka. Ang Federal Reserve nagmugna sa kaugalingon nga kwarta, wala kini mahurot sa kwarta, dili gayud mabangkarota, ug kung unsa ang buhaton sa mga kapildihan usa ka butang sa accounting. Mahimo kini nga likayan pinaagi sa pagtagad sa pagkawala isip usa ka gi-defer nga asset ug pagbutang niini sa liability account nga "Pagbalhin sa kita nga bayronon sa US Treasury".
Tungod kay ang mga pagkawala sa liability account gikuwadrado, ang kinatibuk-ang kapital nga account nagpabilin nga wala mausab sa mga $41 bilyon. Sa laing pagkasulti, ang mga pagkawala dili makahubas sa kapital sa Fed.
Ganahan mobasa sa WOLF STREET ug gusto mo suportahan? Mahimo kang mo-donate. Nagpasalamat ko. Pag-klik sa Beer & Iced Tea Mugs aron mahibal-an kung giunsa:
Busa, mga $3.5 trilyon. Sa tinuod lang, dili ko buot ipasabot nga sarcastic o cynical. Milapas sila sa akong kasarangang gipaabot usa ka tuig na ang milabay.
Sa mas lapad, ang kinatibuk-ang tsart sa "mga kabtangan" nagpasabot ba sa bisan unsa nga susama sa gahum o kontrol sa ekonomiya o mga panghitabo sa US?
Ang paghimo sa inflation (ang ratio sa "salapi" ngadto sa tinuod nga mga kabtangan) aron "mabawi" sa sayo pa (ug sunod-sunod) nga mga katalagman dili usa ka uso sa kalampusan, apan usa ka rekord sa patolohiya.
Ang imong mga gilauman ubos. Samtang nabawi sa stock market ang kadaghanan sa mga kapildihan niini ug nahimo nga usa ka dako nga bula pag-usab, maghunahuna ka nga gusto nila nga putlon ang ilang mga balanse nga mas paspas, apan sa akong hunahuna ang problema dinhi mao nga dili nila matangtang ang ilang mga balanse nga wala’y kapildihan. pagkawala sa lamesa. Busa, ang magbalantay sa mga baboy kinahanglan una sa pagpugong sa inflation ug sa ubos nga interes rates, ug unya liquidate sa balanse sheet sa usa ka mas paspas nga tulin.
Ang akong teorya mao nga ang Fed andam nga magpataas sa mga rates aron mapugngan ang inflation tungod kay kini makadaot sa tinuod nga ekonomiya, apan kini dili gusto nga ibaligya ang mga kabtangan tungod kay kini mokuha sa suporta sa merkado, nga makapasakit sa tanan nilang adunahan nga mga higala sa ilang mga bulsa. Human sa tanan, ang Fed usa ra ka pundok sa mga banker. Wala silay pakialam ni bisan kinsa gawas sa ilang kaugalingon.
Dili ako mouyon sa imong teorya, labing menos sa labi ka makapakombinsir nga porma, apan nagpresentar kini usa ka makapaikag nga puzzle. Sama sa usa ka casino, kinahanglan nga tugutan sa casino ang magdudula nga makadawat pipila nga kantidad. Ang balay adunay oportunidad nga makuha ang tanan nga kantidad, apan ang dula nahuman na. Alang kanako, ang Fed dili ingon ka hakog nga hakog sama sa usa ka pundok sa mga bangkero. Sama sa walay usa nga wala sa club, ako nakabenepisyo og dako gikan niini nga sistema sa pautang ug salapi, bisan pa sa mga dekada ug mga sitwasyon.
Ang quantitative tightening (QT) sa MBS hinay kaayo nga kini nagtugot sa dili direkta nga stimulus tungod kay ang mga pundo nga naghupot sa MBS makahatag ug libre nga mga utang o direkta nga pagpalit.
Dili kini "indirect stimulation". Naghinayhinay lang kini. Pero nagdugay gihapon.
Ang tanan ingon og nangita usa ka pasangil aron mawad-an og salapi sa usa ka merkado sa oso. Karon na ang panahon nga basahon pag-usab ang Memoirs of a Stock Manipulator ubos sa pseudonym ni Edwin Lefevre, kinsa mao si Jesse Livermore, usa ka speculator. Walay nausab. Ang stock market parehas ra.
Karon nakita nako ang usa ka tapok sa bulawan nga mga sensilyo, usa ka pala ug usa ka van nga adunay "Harry Houndstooth Hauling Company" nga gisulat sa kilid.
Sa walay pagduhaduha mubo ang merkado. Mao kini ang rebound nga atong gipaabot ug panahon na nga motunob sa gas.
Ang SQQQ mitaas, ang SRTY mitaas, ug ang SPXU ug SDOW sa kataposan nakaamgo (samtang nahulog si Wile E. Coyote gikan sa pangpang) nga adunay dakong pagkahulog sa unahan namo.
Ang trading sa algorithm nahimong komplikado kaayo, nga adunay abilidad sa pagsubay sa taas ug mubo nga paghunong. Gigamit nila ang mga trailing sells ug mga pamalit nga mahitabo sa katulin sa kahayag aron mahibal-an kung asa nila makuha ang merkado, hinungdan sa labing kasakit sa kasagaran nga mamumuhunan. Pananglitan, hunong sa pagkawala sa pinakamubo nga mga stock sa bangkrap nga mga kompanya, nga nagdagan sa matag paglihok average, Fibonacci, gidaghanon gibug-aton average, ug uban pa. ang stock market. Kini usa sa mga hinungdan ngano nga ang merkado sa oso molungtad sa dugay nga panahon. Ang Fed nasuko. ang reserba walay access sa usa ka matang sa kasaligan nga software nga nag-isip sa tanan nga ekonomikanhong mga baryable (sama sa ibabaw) sa pagkalkulo sa mga numero alang sa lain-laing mga inputs/panahon nga yugto sa aron sa pagkab-ot sa ilang mga target - ingon 2% inflation. Ang mga algorithm mahimong ma-crash pagkahuman sa usa ka tuig nga pagsulay nga masabtan kung giunsa kini buhaton
Walay taas o mubo nga posisyon. Paghupot sa posisyon nga bulawan pero sayo kaayo ang pagbaligya sa Disyembre 28, 2022. Kung na-short pa ko, gi-post ko kini isip usa ka pahimangno sa mga short seller.
Naglaum ko nga ang US CPI mas taas og gamay sa Enero kaysa sa Disyembre. Sa Canada, ang CPI mas taas sa Enero kaysa sa Disyembre. Tungod kay nagkataas ang mga numero sa CPI kada bulan, aduna unta koy dagkong mga short position sa sayong bahin sa Enero o gipatay ko.
Ako hingpit nga miuyon. ganahan ani nga libro. Human mabaligya ang tanan nga mga kapilian sa Tesla kaniadtong Disyembre, nagpalit pa ako pipila nga mga kapilian sa Tesla sa pagpaabut sa usa ka rally. Karon paliton ang Septembre/Enero nga gibutang pag-usab - Nvidia, Apple, Msft, ug uban pa. Hinaot nga ang sunod nga hugna mas hait ug mas dugay sama sa ubang mga merkado sa oso.
“Gibaligya nako ang tanan nga akong mahimo. Unya ang mga bahin misaka pag-usab, sa medyo taas nga lebel. Gilimpyohan ko niini. Sakto ug sayop ko.
Pinaagi sa dalan, si Edwin Lefebvre usa ka tinuod nga magsusulat ug kolumnista. Giinterbyu niya si Jesse Livermore ug gisulat kini nga libro base sa maong interbyu. Ang Livermore adunay usa usab ka libro nga gisulat niya sa iyang kaugalingon, apan dili nako mahinumduman ang titulo karon. Dili gyud siya usa ka propesyonal nga magsusulat, ug kini nagpakita.
Nakadungog ako og pipila ka mga pakigpulong, lakip ang gikan sa Lacey Hunt, nga daw nagsugyot nga kini mao tingali ang kaso.
Dili ko gusto. Ang mga bangko sa pagkakaron naningkamot sa pagdani ug dugang nga mga deposito ug pagpalapad sa ilang mga halad, ilabina pinaagi sa pagbaligya sa mga sertipiko sa brokerage ngadto sa bag-ong mga kustomer imbes nga magtanyag ug mas taas nga mga bayronon ngadto sa kasamtangang mga kustomer (nga nagbayad gihapon sa buhis sa pagkamaunongon). Ang mga bangko adunay daghang oras sa pagpataas sa kini nga klase sa pakyawan nga pondo, ug gibuhat nila kini. Kung tan-awon nako ang usa ka CD sa brokerage alang sa usa ka produkto, nakita nako kini sa akong account sa brokerage nga adunay rate sa interes nga 4.5% hangtod 5%. Ang mga bangko karon naninguha alang sa mga deposito. Adunay daghang salapi sa mga pondo sa merkado sa salapi, ug kung ang mga bangko nagtanyag og mas taas nga rates, ilang pugson ang pipila sa mga kwarta sa pagbalhin gikan sa mga pondo sa kwarta sa merkado ngadto sa mga CD ug mga savings account. Ang mga bangko dili gusto nga buhaton kini tungod kay kini nagdugang sa ilang gasto sa pagpondo ug nagbutang sa presyur sa ilang mga margin, apan gibuhat nila kini.
"Naghulat pa kami sa bisan unsang timailhan gikan sa Fed nga seryoso nga gikonsiderar ang usa ka direkta nga pagbaligya sa MBS aron madugangan ang rollover sa $ 35 bilyon matag bulan. Sa kasamtangan nga rate, kini kinahanglan nga ibaligya tali sa $15 bilyon ug $20 bilyon sa usa ka bulan. ubay-ubay nga mga gobernador sa Fed ang naghisgut nga ang Fed sa kadugayan mobalhin sa kana nga direksyon.
Sama sa akong pagtamay kang Pow Pow, hatagan ko kini og pasidungog kon sila makasugod niini. Naglaum kami nga kini adunay epekto sa pagkunhod sa mga presyo sa balay ug pagpadali sa karon nga dagan sa pagkunhod sa presyo. Ang pangutana nganong naghuwat silag dugay aron magsugod? Dili ba mahimo nga ang Fed magsugod sa pagbaligya sa MBS, tingali sa mas gamay nga gidaghanon, sa samang higayon nagsugod ang QT? Nahibal-an ko nga gipasagdan nila kini, apan kung dili gyud nila gusto nga adunay MBS sa ilang mga libro, mahimo nimong hunahunaon nga ang pagpasiugda + sa pagbaligya sa parehas nga oras mao ang labing kaayo nga solusyon.
Phoenix_Ikki, lisud para nako mahibal-an kung pila ang MBS sa Fed sa wala pa ang 2006-2009. Aduna bay mga kabtangan ang Fed? Kung ang Fed wala pa'y MBS kaniadto ug ang mortgage market miusbaw, nganong ang pagbaligya sa Fed sa iyang MBS karon adunay makadaot nga epekto sa mortgage rates ug sa housing market?
Gipalabi nila ang utang sa balay kaysa utang nga wala gimando. Gipalit usab nila ang mga corporate/junk bond, bisan sa gamay nga kantidad, nga nahulog usab sa gawas sa sakup sa mando. Dili usab kini usa ka "pagsuspinde sa mkt ngadto sa mkt nga mga sumbanan sa accounting."
Oras sa pag-post: Peb-28-2023